Cos’è un Drawdown massimo o Maximum Drawdown (MDD)?

Un drawdown massimo (MDD) è la massima perdita osservata da un picco a un minimo di un portafoglio, prima che venga raggiunto un nuovo picco, come illustrato in figura. Il drawdown massimo è un indicatore del rischio di ribasso in un determinato periodo di tempo.

Può essere usato sia come misura a sé stante che come input in altre metriche come il “Return over Maximum Drawdown” e il Calmar Ratio. Il Maximum Drawdown è espresso in termini percentuali.

Capire il drawdown massimo

Il drawdown massimo è una misura specifica del drawdown che cerca il più grande movimento da un punto alto a un punto basso, prima che venga raggiunto un nuovo picco. Tuttavia, è importante notare che misura solo la dimensione della perdita più grande, senza prendere in considerazione la frequenza delle grandi perdite. Poiché misura solo il massimo drawdown, l’MDD non indica quanto tempo ci sia voluto all’investitore per riprendersi dalla perdita, o se l’investimento si sia ripreso del tutto.

Il massimo drawdown (MDD) è un indicatore utilizzato per valutare il rischio relativo di una strategia di screening azionario rispetto ad un’altra, in quanto si concentra sulla conservazione del capitale, che è una preoccupazione fondamentale per la maggior parte degli investitori. Per esempio, due strategie di screening possono avere la stessa sovraperformance media, lo stesso tracking error e la stessa volatilità, ma i loro drawdown massimi rispetto al benchmark possono essere molto diversi.

Un basso drawdown massimo è preferibile in quanto indica che le perdite dall’investimento sono state piccole. Se un investimento non perdesse mai un centesimo, il massimo drawdown sarebbe zero. Il peggiore drawdown massimo possibile sarebbe -100%, il che significa che l’investimento è completamente inutile.

Il MDD dovrebbe essere usato nella giusta prospettiva per trarne il massimo beneficio. A questo proposito, occorre prestare particolare attenzione al periodo di tempo considerato. Per esempio, un ipotetico fondo americano long-only Gamma esiste dal 2000 e ha avuto un drawdown massimo di -30% nel periodo che termina nel 2010. Anche se questa può sembrare una perdita enorme, si noti che l’S&P 500 è crollato di oltre il 55% dal suo picco nell’ottobre 2007 al suo minimo nel marzo 2009. Mentre altre metriche dovrebbero essere considerate per valutare la performance complessiva del fondo Gamma, dal punto di vista del MDD, ha superato il suo benchmark con un enorme margine.

Esempio di massimo drawdown

Consideriamo un esempio per capire il concetto di massimo drawdown. Supponiamo che un portafoglio di investimenti abbia un valore iniziale di 500.000 dollari. Il portafoglio aumenta fino a 750.000 dollari per un periodo di tempo, prima di precipitare a 400.000 dollari in un feroce mercato orso. Poi rimbalza a 600.000 dollari, prima di scendere di nuovo a 350.000 dollari. Successivamente, più che raddoppia a 800.000 dollari. Qual è il drawdown massimo?

$$ MDD = \frac{350.000 - 700.000}{700.000} $$ $$ MDD=-53.33 % $$

Da notare i seguenti punti:

• Il picco iniziale di 750.000 dollari è usato nel calcolo della MDD. Il picco intermedio di 600.000 dollari non viene utilizzato, poiché non rappresenta un nuovo massimo.
• Anche il nuovo picco di 800.000 dollari non viene utilizzato poiché il prelievo originale è iniziato dal picco di 750.000 dollari.
• Il calcolo MDD prende in considerazione il valore più basso del portafoglio (350.000 dollari in questo caso) prima di un nuovo picco, e non solo il primo calo a 400.000 dollari.

Tradotto da www.investopedia.com