Tasso di rendimento ponderato per il denaro

Che cos’è il tasso di rendimento ponderato per il denaro? Il tasso di rendimento ponderato per il denaro (MWRR) è una misura della performance di un investimento. Il MWRR si calcola trovando il tasso di rendimento che fissa il valore attuale (PV) di tutti i flussi di cassa pari al valore dell’investimento iniziale.

Il MWRR è equivalente al tasso di rendimento interno (IRR). Il MWRR può essere confrontato con il rendimento ponderato per il tempo (TWR), che elimina gli effetti dei flussi di cassa in entrata e in uscita.

dove:

• $PVO$ = PV in uscita
• $PVI$ = PV in entrata
• $CF_0$ = Spesa iniziale in contanti o investimento
• $CF_1,CF_2,CF_3,\dots, CF_n$ = Flussi di cassa
• $N$ = Ogni periodo
• $TIR$ = Tasso di rendimento iniziale

Come calcolare il tasso di rendimento ponderato in base al denaro

Per calcolare il TIR con la formula, si pone il valore attuale netto (VAN) uguale a zero e si risolve il tasso di sconto (r), che è il TIR. Tuttavia, a causa della natura della formula, il TIR non può essere calcolato analiticamente e deve essere calcolato per tentativi o utilizzando un software programmato per il calcolo del TIR.

Cosa ci dice il tasso di rendimento ponderato?

Esistono molti modi per misurare i rendimenti degli asset ed è importante sapere quale metodo viene utilizzato quando si esamina la performance degli asset. L’MWRR incorpora l’entità e la tempistica dei flussi di cassa ed è quindi una misura efficace dei rendimenti del portafoglio.

Il MWRR stabilisce che il valore iniziale di un investimento sia pari ai flussi di cassa futuri, come i dividendi aggiunti, i prelievi, i depositi e i proventi delle vendite. In altre parole, il MWRR aiuta a determinare il tasso di rendimento necessario per partire dall’importo iniziale dell’investimento, tenendo conto di tutte le variazioni dei flussi di cassa durante il periodo di investimento, compresi i proventi della vendita.

Flussi di cassa e tasso di rendimento ponderato per il denaro

Come già detto, il MWRR di un investimento è identico al TIR. In altre parole, è il tasso di sconto in base al quale il valore attuale netto (VAN) = 0, ovvero il valore attuale dei flussi in entrata = il valore attuale dei flussi in uscita.

È importante identificare i flussi di cassa in entrata e in uscita da un portafoglio, compresa la vendita dell’attività o dell’investimento. Alcuni dei flussi di cassa che un investitore potrebbe avere in un portafoglio includono:

Flussi in uscita

• Il costo di qualsiasi investimento acquistato
• Dividendi o interessi reinvestiti
• Prelievi

Flussi in entrata

• Il ricavato di qualsiasi investimento venduto
• Dividendi o interessi ricevuti
• Contributi

La differenza tra il tasso di rendimento ponderato per il denaro e il tasso di rendimento ponderato per il tempo

Il MWRR viene spesso paragonato al tasso di rendimento ponderato nel tempo (TWRR), ma i due calcoli presentano differenze distinte. Il TWRR è una misura del tasso di crescita composto di un portafoglio. Il TWRR viene spesso utilizzato per confrontare i rendimenti dei gestori degli investimenti perché elimina gli effetti distorsivi sui tassi di crescita creati dagli afflussi e dai deflussi di denaro.

Può essere difficile determinare quanto denaro è stato guadagnato da un portafoglio perché i depositi e i prelievi distorcono il valore del rendimento del portafoglio. Gli investitori non possono semplicemente sottrarre il saldo iniziale, dopo il deposito iniziale, dal saldo finale, poiché quest’ultimo riflette sia il tasso di rendimento degli investimenti sia eventuali depositi o prelievi durante il periodo di investimento nel fondo.

Il TWRR suddivide il rendimento di un portafoglio di investimenti in intervalli separati, a seconda che il denaro sia stato aggiunto o prelevato dal fondo. Il MWRR si differenzia perché tiene conto del comportamento dell’investitore attraverso l’impatto degli afflussi e dei deflussi del fondo sulla performance, ma non separa gli intervalli in cui si sono verificati i flussi di cassa, come fa il TWRR. Pertanto, i flussi di cassa in uscita o in entrata possono avere un impatto sul MWRR. Se non ci sono flussi di cassa, entrambi i metodi dovrebbero fornire risultati uguali o simili.

Limiti dell’utilizzo del tasso di rendimento ponderato per il denaro

L’MWRR considera tutti i flussi di cassa del fondo o del contributo, compresi i prelievi. Se un investimento si estende su più trimestri, ad esempio, il MWRR attribuisce un peso maggiore alla performance del fondo quando questa è maggiore, da cui la denominazione “ponderata per il denaro”.

La ponderazione può penalizzare i gestori di fondi a causa dei flussi di cassa sui quali non hanno alcun controllo. In altre parole, se un investitore aggiunge una grossa somma di denaro a un portafoglio poco prima che la sua performance aumenti, ciò equivale a un’azione positiva. Questo perché il portafoglio più ampio beneficia maggiormente (in termini di dollari) della crescita del portafoglio rispetto al caso in cui il contributo non sia stato effettuato.

D’altro canto, se un investitore ritira i fondi da un portafoglio poco prima di un’impennata della performance, ciò equivale a un’azione negativa. Il fondo ora più piccolo trae meno beneficio (in termini di dollari) dalla crescita del portafoglio rispetto al caso in cui il prelievo non fosse avvenuto.

RISULTATI CHIAVE

• Il tasso di rendimento ponderato per il denaro (MWRR) calcola la performance di un investimento che tiene conto dell’entità e della tempistica dei depositi o dei prelievi.
• Il MWRR si calcola trovando il tasso di rendimento che fissa i valori attuali di tutti i flussi di cassa pari al valore dell’investimento iniziale.
• L’MWRR è equivalente al tasso di rendimento interno (IRR).
• Il MWRR fissa il valore iniziale di un investimento in modo che sia uguale ai flussi di cassa futuri, come i dividendi aggiunti, i prelievi, i depositi e i proventi della vendita.

Tradotto da www.investopedia.com