Pourquoi les prix et les rendements des obligations évoluent-ils dans des directions opposées?

Prix ​​et rendements des obligations

Les prix et les rendements des obligations évoluent dans des directions opposées, qui peuvent confondre ceux qui sont débutants avec les investissements d’obligations. Les prix et les rendements des obligations se déplacent comme une balançoire: lorsque les obligations augmentent, les prix baissent et lorsque les obligations baissent, les prix augmentent. ** Si les investisseurs ne sont pas disposés à dépenser de l’argent pour acheter des obligations, leurs baisses de prix et les taux d’intérêt augmentent. **

Lorsque les taux augmentent, les acheteurs d’obligations peuvent revenir sur le marché, augmentant les prix et les taux de baisse. Au contraire, une réduction du taux de réduction du taux d’intérêt de l’obligation, de 2,6% à 2,2%, indique une performance positive du marché: plus les investisseurs acquièrent des obligations. Vous pouvez vous demander pourquoi cette relation fonctionne de cette manière, et la réponse est simple: il n’y a pas de déjeuner gratuit en investissements.

À partir du moment de l’émission jusqu’à la date d’expiration, les obligations sont échangées sur le marché libre, où les prix et les rendements changent en continu. Par conséquent, les rendements convergent au point où les investisseurs reçoivent environ la même performance pour le même niveau de risque1.

Cela empêche les investisseurs d’acheter des titres de trésorerie américains de 10 ans avec une performance d’expiration de 8% lorsqu’une autre garantie n’en fait que 3%. Cela fonctionne pour la même raison pour laquelle un magasin ne peut pas convaincre ses clients de payer 5 dollars pour un gallon de lait lorsque la boutique devant ne fait que 3 salaires.

Voyons quelques exemples qui vous aideront à comprendre la relation entre les prix et les rendements des obligations.

Les taux d’intérêt augmentent

Nous considérons une nouvelle obligation d’entreprise, l’obligation A, disponible sur le marché au cours d’une année donnée avec un coupon ou un taux d’intérêt de 4%. Les taux d’intérêt en vigueur augmentent au cours des 12 mois et un an suivants après que la même entreprise émet une nouvelle obligation, appelée Bond B, mais avec un rendement de 4,5%.

Alors pourquoi un investisseur devrait-il acheter l’obligation A avec un rendement de 4% alors qu’il pourrait acheter Bond B avec un rendement de 4,5%? Personne ne le ferait, donc le prix d’origine de l’obligation doit maintenant baisser pour attirer les acheteurs. Mais dans quelle mesure le prix baisse-t-il?

Voici comment fonctionne le calcul: l’obligation A a un prix d’origine de 1 000 $ avec un coupon de 4% et un rendement initial sur une expiration de 4%. En d’autres termes, il paie 40 dollars d’intérêts chaque année.

Étant donné que le coupon ou le taux d’intérêt reste toujours le même, le prix de l’obligation A doit tomber à 900 dollars pour maintenir les mêmes performances que le b. Pour une question mathématique simple: 40 dollars divisés par 900 dollars équivaut à un rendement de 4,5% - la même performance que l’esclavage B.

Au cours de l’année suivante, le rendement de l’obligation A est passé à 4,5% pour être compétitif avec les taux répandus, comme le montre le rendement de 4,5% de l’esclavage B.

Il n’est pas possible de trouver une relation aussi précise dans la vie réelle, mais cet exemple simplifié aide à illustrer le fonctionnement du processus.

Les prix des obligations augmentent

Dans cet exemple, le scénario opposé se produit. La société elle-même délivre l’obligation avec un coupon de 4%, mais cette fois, les rendements baissent. Un an plus tard, la société émet une autre obligation, la conduite C, avec un coupon de 3,5%. Dans ce cas, le prix de l’obligation A adapte la hausse pour faire coïncider ses performances avec celle du C.

Si l’obligation A était entrée sur le marché à 1 000 $ avec un coupon de 4% et que son rendement initial d’expiration est de 4%, le prix de l’obligation doit atteindre 1 142,75 $. En raison de cette augmentation des prix, le rendement de l’obligation ou le paiement des intérêts doit diminuer car le coupon de 40 $ divisé par 1 142,75 $ est le même.

Comment résoudre le problème

Les obligations déjà émises et qui continuent d’être échangées sur le marché secondaire doivent continuellement adapter leurs prix et rendements pour rester conformes aux taux d’intérêt actuels.

** Une diminution des rendements en vigueur signifie que l’investisseur peut bénéficier de l’appréciation du capital ainsi que de la performance. **

Au contraire, une augmentation des taux peut entraîner la perte de capital, endommageant la valeur des obligations et des obligations. Les investisseurs peuvent trouver diverses façons de se protéger de l’augmentation des taux de leurs portefeuilles obligataires, par exemple en couvrant l’investissement avec un fonds obligataire inverse.

En d’autres termes, une variation de l’augmentation de la performance du trésor de dix ans de 2,2% à 2,6% est une condition négative pour le marché obligataire, car le taux d’intérêt du marché obligataire obligatoire tend à la baisse. Cela se produit avant tout parce que le marché obligataire est guidé par la demande et l’offre d’argent pour les investissements. En d’autres termes, lorsqu’il y a plus de demande d’obligations, le Trésor n’aura pas à augmenter les rendements pour attirer les investisseurs.

Comment calculez-vous le prix d’une obligation?

La valeur d’une obligation est basée sur la durée de la date limite, sur le paiement du coupon et sur le taux d’intérêt. En d’autres termes, le prix d’une obligation dépend du montant que l’investisseur gagnera sur elle dans une certaine période de temps. Pour calculer le prix, il est nécessaire de comparer les tarifs d’aujourd’hui (taux d’actualisation) des obligations similaires, la valeur actuelle des paiements restants et la valeur nominale de l’obligation.

Quel est le bon moment pour investir dans les obligations?

En général, il est conseillé d’investir dans un plus grand nombre d’obligations, plus vous vous rapprochez de la retraite, car les obligations sont un investissement moins risqué et offrez un rendement plus constant mais plus faible par rapport aux actions. Il est toujours bon d’avoir des obligations dans le portefeuille pour vous protéger des périodes de volatilité des marchés boursiers.

Comment investir dans des obligations en cas d’augmentation des taux d’intérêt?

Lorsqu’une augmentation des taux d’intérêt est attendue, il est préférable d’éviter d’investir dans des obligations à long terme, qui pourraient voir leur valeur s’écarter au fil du temps. Au lieu de cela, il est préférable d’acheter des obligations à court terme ou d’investir dans des obligations bien diversions de fonds d’investissement communs, qui auront de bonnes performances à court terme.