Beta en finance

Qu’est-ce que la version bêta?

Le bêta ($\beta$) est une mesure de la volatilité, ou du risque systématique, d’un titre ou d’un portefeuille par rapport à l’ensemble du marché (généralement le S&P 500). Les titres dont le bêta est supérieur à 1,0 peuvent être considérés comme plus volatils que le S&P 500.

La version bêta est utilisée dans le modèle de détermination du prix du capital (CAPM), qui décrit la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des activités (généralement des actions). Le CAPM est largement utilisé comme méthode pour réaliser des titres risqués et pour générer des estimations des rendements attendus des activités, en tenant compte à la fois du risque de ces activités et du coût du capital.

Comment fonctionne la bêta

Le coefficient bêta peut mesurer la volatilité d’un seul titre par rapport au risque systématique de l’ensemble du marché. En termes statistiques, la version bêta représente la pente de la ligne droite à travers une régression des points de données. En finance, chacun de ces points représente les rendements d’un seul titre par rapport à ceux du marché dans son ensemble.

Beta décrit efficacement l’activité des rendements d’un titre en réponse aux oscillations du marché. La version bêta d’un titre est calculée en divisant le produit de la covariance des rendements du titre et des rendements du marché pour la variance des rendements du marché dans une période donnée.

Le calcul de la version bêta est le suivant: $\beta=\frac{Covariance(R_e,R_m)}{Variance(R_m)}$

Où: $R_e$ est le rendement d’un titre individuel, $R_m$ est le rendement du marché global, Covarité = comme les variations des rendements d’une action sont, En ce qui concerne les changements dans les rendements du marché, Variance = combien les bases de données du marché sont consacrées à leur valeur moyenne

Le calcul de la version bêta est utilisé pour aider les investisseurs à comprendre si un titre se déplace dans le même sens que le reste du marché. Il fournit également des indications sur la volatilité ou la risque d’un titre par rapport au reste du marché. Pour que la version bêta fournisse des indications utiles, le marché utilisé comme référence doit être lié au titre. Par exemple, le calcul de la version bêta d’un ETF obligataire utilisant le S&P 500 comme référence ne fournirait pas de nombreuses indications utiles à un investisseur car les obligations et les actions sont trop différentes.

Comprendre la version bêta

En fin de compte, l’investisseur utilise la version bêta pour essayer d’évaluer le risque qu’un titre ajoute à son portefeuille. Si, d’une part, un titre qui diffère peu du marché n’ajoute pas beaucoup de risques au portefeuille, de l’autre, le potentiel de performance n’augmente pas.

Pour s’assurer qu’un titre spécifique est comparé à la bonne référence, il devrait avoir une valeur R-Squared élevée par rapport à la référence. Le R-Squared est une mesure statistique qui indique le pourcentage des mouvements historiques des prix d’un titre qui peuvent s’expliquer par les mouvements de l’indice de référence. Lors de l’utilisation de la version bêta pour déterminer le degré de risque systématique, un titre avec une valeur R-Squared élevée, par rapport à sa référence, pourrait indiquer une référence plus pertinente.

Par exemple, un fonds négocié à la Bourse (ETF) sur l’or, tel que les actions Gold SPRDR (GLD), est lié à la performance des lingots d’or.

Par conséquent, un ETF sur l’or aurait un bêta faible et une relation R-carré avec le S&P 500.

Un moyen vers un investisseur en actions de penser le risque est de le diviser en deux catégories. La première catégorie est le risque systématique si appelé, c’est-à-dire le risque de baisse sur tout le marché. La crise financière de 2008 est un exemple de risque systématique; Aucune diversification n’aurait pu empêcher les investisseurs de perdre de la valeur dans leurs portefeuilles d’actions. Le risque systématique est également connu sous le nom de risque diversifiable.

Le risque non systématique, également connu sous le nom de risque diversifiable, est l’incertitude associée à un seul titre ou secteur. Par exemple, l’annonce surprise que la société de liquideurs de bois (LL) a vendu dans les planchers en bois dur 2015 avec des niveaux de formaldéhyde dangereux est un exemple de risque non systématique.

Il s’agit d’un risque spécifique de cette entreprise. Le risque non systématique peut être partiellement atténué par la diversification.

Types de valeurs bêta

Valeur bêta égale à 1,0

Si un titre a une version bêta égale à 1,0, elle indique que son activité de prix est fortement liée au marché. Un titre avec une version bêta égale à 1,0 présente un risque systématique. Cependant, le calcul de la version bêta n’est pas en mesure de détecter aucun risque non systématique. L’ajout d’un titre à un portefeuille avec une version bêta de 1,0 n’ajoute aucun risque au portefeuille, mais n’augmente même pas la probabilité que le portefeuille offre des performances excédentaires.

Valeur bêta moins d’un

Une valeur bêta de moins de 1,0 signifie que le titre est théoriquement moins volatil sur le marché. L’inclusion de ce titre dans un portefeuille le rend moins risqué que le même portefeuille sans le titre. Par exemple, les titres des services publics ont souvent une bêta faible car elles ont tendance à se déplacer plus lentement que les moyennes du marché.

Valeur bêta supérieure à un

Un bêta supérieur à 1,0 indique que le prix du titre est théoriquement plus volatil sur le marché. Par exemple, si la version bêta d’un titre est de 1,2, on suppose qu’elle est plus volatile que 20% que le marché. Les titres de capitalisation technologiques et petites ont tendance à avoir une bêta plus élevée que la référence du marché. Cela indique que l’ajout de ce titre à un portefeuille augmentera le risque du portefeuille, mais il pourrait également augmenter son rendement attendu.

Valeur bêta négative

Certains titres ont une version bêta négative. Une version bêta égale à -1,0 signifie que le titre est inversement lié à la référence du marché sur la base 1: 1. Ce titre peut être considéré comme une action de référence. Ce titre peut être considéré comme une image opposée et spéculaire de la tendance de référence. Les options de put et les FNB inverses sont conçus pour avoir une version bêta négative. Il existe également certains groupes industriels, tels que les mineurs d’or, dans lesquels une version bêta négative est courante.

Beta en théorie et bêta dans la pratique

La théorie du coefficient bêta suppose que les rendements des actions sont normalement distribués d’un point de vue statistique. Cependant, les marchés financiers sont sujets à de grandes surprises. En réalité, les rendements ne sont pas toujours normalement distribués. Par conséquent, ce que la version bêta d’un titre pourrait prédire sur son mouvement futur n’est pas toujours vrai.

Un titre avec une version bêta très faible pourrait avoir des oscillations de prix mineures, mais elle pourrait toujours être dans une tendance à la baisse à long terme. Par conséquent, l’ajout d’un titre de tendance descendant avec une bêta faible ne réduit le risque dans un portefeuille que si l’investisseur définit le risque strictement en termes de volatilité (plutôt que comme potentiel de perte). D’un point de vue pratique, un titre bêta bas qui passe par une phase de réduction n’est pas en mesure d’améliorer les performances d’un portefeuille.

De la même manière, un titre bêta élevé volatil dans une direction principalement ascendante augmentera le risque d’un portefeuille, mais il pourrait également ajouter des revenus. Il est recommandé aux investisseurs qui utilisent la version bêta pour évaluer un titre pour l’évaluer également à partir d’autres points de vue, tels que les facteurs fondamentaux ou techniques, avant de supposer que l’ajout ou l’élimination du risque d’un portefeuille.

Inconvénients de la version bêta

Bien que la version bêta puisse offrir des informations utiles pour l’évaluation d’un titre, elle a quelques limites. La version bêta est utile pour déterminer le risque à court terme d’un titre et pour analyser la volatilité pour atteindre les coûts de capitaux propres lors de l’utilisation du CAPM. Cependant, comme la version bêta est calculée sur la base des données historiques, elle devient moins importante pour les investisseurs qui essaient de prédire les mouvements futurs d’un titre. La version bêta est également moins utile pour les investissements à long terme, car la volatilité d’une action peut changer considérablement d’un an à l’autre, selon la phase de croissance de l’entreprise et d’autres facteurs. De plus, la mesure de la version bêta d’un titre particulier a tendance à osciller au fil du temps, ce qui le rend peu fiable en tant que mesure stable.

Qu’est-ce qu’une bonne version bêta pour un titre?

La version bêta est utilisée comme indicateur du risque ou de la volatilité d’un titre par rapport au marché plus large. Une bonne version bêta dépend donc de votre tolérance au risque et de vos objectifs. Si vous souhaitez reproduire le marché général de votre portefeuille, par exemple via un ETF indexé, une version bêta 1.0 serait idéale. Si, en revanche, vous êtes un investisseur conservateur qui veut préserver le capital, une bêta inférieure pourrait être plus appropriée. Dans un marché haussier, la bêta supérieure à 1,0 aura tendance à produire des rendements plus élevés que la moyenne, mais aussi des pertes plus élevées sur un marché baissier.

La version bêta est-elle une bonne taille du risque?

De nombreux experts conviennent que la version bêta, tout en fournissant des informations sur les risques, n’est pas en soi une mesure efficace du risque. La version bêta considère simplement les performances passées d’un titre par rapport au S&P 500 et ne fournit aucune indication pour l’avenir. En outre, il ne prend pas en considération les principes fondamentaux d’une entreprise ou sa croissance et son potentiel de profit.

Comment la version bêta d’un titre interprète-t-elle?

Une version bêta de 1,0 pour une action signifie que sa volatilité était égale à celle du plus grand marché (c’est-à-dire l’indice S&P 500). Si l’indice augmente ou baisse de 1%, la sécurité se déplace également en moyenne. La version bêta supérieure à 1,0 indique une plus grande volatilité: si la version bêta était de 1,5 et que l’indice augmentait ou vers le bas, la sécurité se déplacerait en moyenne de 1,5%. La version bêta inférieure à 1,0 indique moins de volatilité: si le titre avait une version bêta de 0,5, elle aurait augmenté ou chuté seulement un demi-point de pourcentage lorsque l’indice avait bougé de 1%.

Résultats clés

Le bêta ($\beta$), principalement utilisé dans le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF), est une mesure de la volatilité - ou du risque systématique - d’un titre ou d’un portefeuille par rapport à l’ensemble du marché. Les données sur la version bêta d’un seul titre ne peuvent fournir à l’investisseur qu’une approximation du risque que le titre ajoutera à un portefeuille diversifié (vraisemblablement) (vraisemblablement). Pour que la version bêta soit significative, le titre doit être lié à la référence utilisée dans le calcul. Le S&P 500 a une version bêta égale à 1,0. Les titres avec bêta supérieur à 1 auront tendance à se déplacer avec un élan plus important que le S&P 500; Les titres avec bêta moins de 1 avec moins d’élan.

Traduit de www.investrapedia.com