Expected Shortfall (CVaR) 95% et 99% : guide pratique
Comprendre le CVaR 95% et 99%, sa difference avec le VaR et son usage concret pour mesurer le risque de queue.
samedi, 28 février 2026
Que signifie le CVaR 95% et 99%
L’Expected Shortfall (CVaR) estime la perte moyenne dans la queue de distribution au-dela du seuil VaR.
$CVaR_c = -E[R \mid R \le Q_{1-c}(R)]$
Exemple rapide
Pour un portefeuille de 100 000:
- VaR 95% = 2 100
- CVaR 95% = 3 000
Lecture: lorsque la perte depasse le VaR, la perte moyenne observee est plus proche de 3 000.
Pourquoi le CVaR est utile
- Le VaR donne un seuil.
- Le CVaR decrit la severite moyenne au-dela de ce seuil.
Dans les marches a queues epaisses, le CVaR est souvent plus robuste.
Usage pratique
- Comparer des allocations avec rendement attendu similaire mais risque de queue different.
- Definir des limites de risque sur le CVaR.
- Combiner CVaR et drawdown pour couvrir severite et trajectoire.
Prochaine action
- Verifiez votre profil de risque dans l’app Wallible
- Testez des scenarios via backtesting portefeuille
- Completez avec VaR 95%/99% , Recovery Factor et Maximum Drawdown
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