शार्प अनुपात

सारांश

शार्प अनुपात क्या है?

नोबेल पुरस्कार विजेता विलियम एफ. शार्प द्वारा विकसित यह अनुपात हमें बताता है कि किसी निवेश का प्रतिफल लिये गये कुल जोखिम की तुलना में कितना बेहतर (या खराब) है। इसे जोखिम मुक्त प्रतिफल (जैसे किसी सरकारी बॉन्ड की यील्ड) को वास्तविक पोर्टफोलियो प्रतिफल से घटाकर और परिणाम को प्रतिफल की मानक विचलन से विभाजित करके निकाला जाता है।

सूत्र

$Sharpe\ Ratio = \frac{R_p - R_f}{\sigma_p}$

जहाँ $R_p$ = पोर्टफोलियो प्रतिफल, $R_f$ = जोखिम मुक्त प्रतिफल और $\sigma_p$ = पोर्टफोलियो प्रतिफल का मानक विचलन। मानक विचलन जितना अधिक होगा, प्रतिफल उतना अस्थिर माना जाता है।

निवेशकों के लिये अर्थ

जोखिम मुक्त प्रतिफल घटाने से जोखिम वाली परिसंपत्तियों से हासिल अतिरिक्त प्रतिफल को अलग करना आसान हो जाता है। यदि किसी पोर्टफोलियो का शार्प अनुपात अपने समकक्षों से अधिक है तो यह संकेत है कि समान जोखिम स्तर पर बेहतर प्रतिफल मिला है।

व्यावहारिक उपयोग

• ऐतिहासिक विश्लेषण (ex-post): वास्तविक प्रतिफलों से अनुपात निकालकर पिछली रणनीतियों को परखा जाता है।
• अनुमान (ex-ante): अपेक्षित प्रतिफल और अनुमानित जोखिम मुक्त दर से भविष्य के लिये लक्ष्य तय किये जाते हैं।
• विविधीकरण का प्रभाव: कम सह-संबंधित परिसंपत्तियाँ जोड़ने से मानक विचलन घट सकता है और शार्प अनुपात सुधर सकता है, बशर्ते जोखिम को केवल अस्थिरता से मापा जा रहा हो।

किन बातों का ध्यान रखें

• 1 से ऊपर का अनुपात आम तौर पर अच्छा माना जाता है, 2 से ऊपर उत्कृष्ट प्रदर्शन का संकेत है।
• 0 से नीचे का मान बताता है कि जोखिम मुक्त प्रतिफल ही बेहतर रहा; ऐसी रणनीति पर पुनर्विचार करें।
• कुछ निवेश (जैसे रियल एस्टेट, वैकल्पिक परिसंपत्तियाँ) में “जोखिम = अस्थिरता” की परिकल्पना अधूरी हो सकती है; वहाँ अन्य मीट्रिक्स के साथ शार्प अनुपात का प्रयोग करें।

संक्षेप में, शार्प अनुपात यह समझने में मदद करता है कि उच्च प्रतिफल स्मार्ट निर्णयों की वजह से आया है या बस अतिरिक्त जोखिम लेने के कारण।