टाइम-वेटेड रेट ऑफ रिटर्न (TWR)
कैश फ्लो के प्रभाव को हटाकर पोर्टफोलियो के वास्तविक बाज़ार प्रदर्शन को मापने का तरीका।
गुरुवार, 15 सितंबर 2022
TWR का उद्देश्य
टाइम-वेटेड रिटर्न पोर्टफोलियो की संयोजित वृद्धि को मापता है, मानो निवेश के दौरान कोई जमा या निकासी न हुई हो। इसलिए यह पोर्टफोलियो मैनेजर के वास्तविक प्रदर्शन की तुलना हेतु उपयुक्त है।
गणना के चरण
- हर बार जब बाहरी नकदी प्रवाह (deposit/withdrawal) हो, अवधि को उप-खण्डों में बाँट लें।
- प्रत्येक उप-खण्ड के रिटर्न की गणना करें ($\frac{Ending}{Beginning}-1$)।
- सभी उप-खण्ड रिटर्न को $(1+r_1)(1+r_2)\ldots(1+r_n)-1$ से जोड़ें।
MWRR से तुलना
जहाँ MWRR नकदी प्रवाह के समय पर निर्भर है, वहीं TWR उन्हें न्यूट्रल कर देता है। इसलिए:
- पोर्टफोलियो मैनेजर की तुलना ⇒ TWR बेहतर।
- व्यक्तिगत निवेशक, जिनके निर्णय नकदी पर असर करते हैं ⇒ MWRR वास्तविक चित्र देता है।
सीमाएँ
बार-बार कैश फ्लो होने पर TWR की गणना मेहनत भरी हो सकती है; इसी कारण Wallible इसे स्वचालित रूप से संभालता है। फिर भी, यदि पोर्टफोलियो में कम अवधि में बड़े कैश इन/आउट हों तो TWR और MWRR दोनों की समीक्षा करें ताकि पूरा परिप्रेक्ष्य मिले।
संक्षेप में, TWR उस प्रश्न का जवाब है: “यदि मेरे पास एक निष्क्रिय मैनेजर होता जो केवल चुनी गई परिसंपत्तियाँ होल्ड करता, तो शुद्ध बाजार चाल ने कितना प्रतिफल दिया?”
