CAPM मॉडल

CAPM का सार

CAPM बताता है कि किसी एसेट का अपेक्षित प्रतिफल उसके प्रणालीगत जोखिम (बीटा), जोखिम मुक्त प्रतिफल और बाजार प्रीमियम पर निर्भर करता है।

$E(R_i) = R_f + \beta_i \cdot (E(R_m) - R_f)$

जहाँ $E(R_i)$ = एसेट का प्रत्याशित प्रतिफल, $R_f$ = जोखिम मुक्त दर, $E(R_m)$ = बाजार का प्रत्याशित प्रतिफल और $\beta_i$ = एसेट का बीटा।

निवेशकों के लिये उपयोग

• कॉस्ट ऑफ इक्विटी निकालने के लिये कॉर्पोरेट वित्त में CAPM अहम है।
• प्रदर्शन मूल्यांकन: वास्तविक प्रतिफल की CAPM द्वारा अनुमानित प्रतिफल से तुलना कर अल्फ़ा निकाला जाता है।
• पोर्टफोलियो डिज़ाइन: उच्च बीटा = उच्च अपेक्षित प्रतिफल, लेकिन अधिक अस्थिरता।

मान्यताएँ और सीमाएँ

• बाजार दक्ष (efficient) है, निवेशक तार्किक और विविधीकृत हैं।
• सभी निवेशक समान समयावधि और जोखिम मुक्त दर पर उधार/निवेश कर सकते हैं।
• वास्तविक दुनिया में टैक्स, ट्रांज़ैक्शन कॉस्ट और बहु-फैक्टर जोखिम इन धारणाओं को चुनौती देते हैं।

फिर भी, CAPM पूँजीगत परिसंपत्तियों के मूल्य निर्धारण की बुनियादी भाषा प्रदान करता है और कई उन्नत मॉडल (जैसे फ़ामा-फ्रेंच) इसी से आगे विकसित किये गये हैं।