डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विश्लेषण

सिद्धांत

DCF मॉडल भविष्य के फ्री कैश फ्लो (FCF) का अनुमान लगाता है और उन्हें उपयुक्त डिस्काउंट रेट से वर्तमान मूल्य (Present Value) में बदलता है। कुल वर्तमान मूल्य से ऋण घटाकर इक्विटी मूल्य मिलता है।

मुख्य चरण

1. अगले कई वर्षों के FCF का प्रक्षेपण।
2. टर्मिनल वैल्यू (Gordon Growth या Exit Multiple पद्धति) का अनुमान।
3. वेटेड एवरेज कॉस्ट ऑफ कैपिटल (WACC) चुनना जो डिस्काउंट रेट का काम करता है।
4. वर्तमान मूल्य में परिवर्तित कर जोड़ना।

संवेदनशीलता

छोटे बदलाव भी मूल्यांकन को काफी प्रभावित कर सकते हैं। इसलिए अलग-अलग परिदृश्यों (बुल/बेस/बेयर) का परीक्षण करें और प्रमुख धारणाओं—Revenue Growth, मार्जिन, WACC—पर संवेदनशीलता तालिकाएँ बनायें।

कब उपयोगी है?

• स्थिर कैश फ्लो देने वाली कंपनियाँ (Utilities, Consumer Staples)।
• परियोजना वित्त और इंफ्रास्ट्रक्चर मूल्यांकन।
• लंबे समय के निवेश निर्णय जहाँ आंतरिक मूल्य की तुलना बाजार कीमत से की जाती है।

DCF गहराई से विश्लेषण मांगता है पर सही तरह से किया जाये तो यह बताता है कि कोई संपत्ति अपने “न्यायसंगत मूल्य” से ऊपर या नीचे ट्रेड कर रही है।