Alfa

Alfa representa o retorno adicional que um portfólio gera além daquilo que seria esperado com base no seu risco sistemático (beta). Um alfa positivo indica valor agregado; negativo sugere desempenho abaixo do esperado.

Fórmula via CAPM

$Alfa = R_p - [R_f + \beta_p (R_m - R_f)]$

onde $R_p$ é o retorno do portfólio, $R_f$ a taxa livre de risco, $R_m$ o retorno do mercado e $\beta_p$ o beta do portfólio.

Por que importa

• Avalia a habilidade do gestor em gerar retorno além do risco assumido.
• Ajuda a decidir se uma taxa de administração mais alta se justifica.
• Indica se o portfólio está devidamente recompensando o investidor.

Interpretação

Observar o alfa isoladamente pode ser enganoso. Considere o período, a consistência (alfa persistente) e o contexto de mercado. Avalie também custo, volatilidade e drawdowns.

Conclusão: alfa é um termômetro de competência, mas precisa ser analisado dentro do conjunto de métricas de risco e retorno.