O que é retorno esperado e como utilizá-lo

Por que falar de retorno esperado

Ao analisar um portfólio, o primeiro número que costuma chamar a atenção é o ganho acumulado. O retorno esperado fornece um retrato rápido de quanto o portfólio, ou um único ativo, rendeu em média em cada período. É uma métrica imediata que a Wallible exibe ao lado de indicadores mais completos como CAGR, índice de Sharpe ou retorno anualizado.

Definição em linguagem simples

O retorno esperado é a média aritmética dos retornos periódicos. Se medirmos os retornos mensais de um ETF durante um ano, o retorno esperado mostrará quanto o ETF ganhou (ou perdeu) em média a cada mês nesse intervalo.

A fórmula

Se indicarmos os retornos percentuais de cada período como $R_1, R_2, \ldots, R_n$, então:

$$R_{expected} = \frac{1}{n} \sum_{i=1}^{n} R_i$$

O resultado preserva a mesma unidade dos retornos analisados. Trabalhando com dados mensais, obtemos um retorno esperado mensal; com números anuais, o retorno esperado será anual.

Um exemplo concreto

Considere um portfólio com os seguintes retornos trimestrais:

O retorno esperado trimestral será:

$$R_{expected} = \frac{4{,}0 - 1{,}5 + 2{,}2 + 3{,}3}{4} = 2{,}0%$$

Ou seja, o portfólio entregou um ganho médio de +2% por trimestre no período observado.

Pontos fortes

• Imediato: cálculo rápido e interpretação direta.
• Comparável: facilita confrontar ativos ou estratégias no mesmo intervalo temporal.
• Suporte à decisão: ajuda a verificar se o portfólio está alinhado ao que você esperava.

Limitações

• Não capta o efeito da capitalização: ao contrário do CAGR, não considera juros sobre juros.
• Sensível a outliers: um único período muito forte (ou muito fraco) pode deslocar a média.
• Não fala sobre risco: dois portfólios podem ter o mesmo retorno esperado com níveis de risco bem diferentes.

Como interpretá-lo nos relatórios da Wallible

Na aba Métricas do seu portfólio, o retorno esperado aparece ao lado do retorno anualizado, CAGR e demais estatísticas. Uma rotina prática inclui:

1. Comparar o seu retorno esperado com o de um benchmark (por exemplo, o MSCI World) na mesma janela.
2. Checar se ele está coerente com sua meta pessoal (a taxa necessária para atingir um objetivo financeiro).
3. Cruzar com métricas de risco (volatilidade, máximo drawdown) para confirmar que o resultado veio com um risco aceitável.

Retorno esperado vs. retorno anualizado

Resumindo: o retorno esperado é ideal para comparações imediatas, enquanto o retorno anualizado revela melhor o impacto da capitalização ao longo do tempo. Utilizá-los em conjunto dá uma visão mais completa.

Perguntas frequentes

O retorno esperado pode ser negativo? Sim. Se a soma dos retornos periódicos for negativa, a média também será. Isso indica que o portfólio passou mais períodos em queda do que em alta.

Como posso melhorar o retorno esperado? Não há fórmula mágica, mas diversificação sólida, controle de custos e disciplina estratégica reduzem o peso das quedas na média.

Qual a diferença para o retorno total? O retorno total mostra quanto o capital subiu (ou caiu) no período. O retorno esperado reparte esse resultado pelos intervalos individuais, evidenciando a “velocidade média” com que foi alcançado.