为什么债券价格与收益率呈反向变动？

债券价格与收益率

债券价格与收益率像跷跷板：收益率上升，价格下跌；收益率下降，价格上涨。原因在于市场供需——若投资者不愿出价买债，债券价格下滑、收益率被迫上升以吸引买家；反之，当收益率降低，意味着市场表现较好、买家增加。

债券从发行到到期都在二级市场交易，价格与收益率随时变化，但会倾向于让持有相同风险的投资者获得相近报酬。这就像两家商店不可能对同一产品收取截然不同的价格。

示例：利率上升

假设公司某年发行 A 债，票面利率 4%。一年后市场利率上升，同公司发行 B 债，利率 4.5%。为了与 B 债竞争，A 债的价格必须从 1,000 美元降至 900 美元，因为 40 美元利息 ÷ 900 美元 = 4.5%。

示例：利率下降

若一年后利率下滑，B 债利率仅 3.5%，A 债价格就会上调至约 1,142.75 美元，使得 40 美元利息 ÷ 1,142.75 ≈ 3.5%。

对投资者的启示

• 当收益率下降，债券价格上涨，带来资本利得；
• 当收益率上升，债券价格下跌，可能产生资本损失；
• 可通过反向债券基金等工具对冲利率上升风险。

10 年期美债收益率从 2.2% 升至 2.6% 对债市不利，因为利率上升意味着资金需求下降或供给增加。

债券定价

债券价值取决于到期时间、票息与市场利率。计算价格时，需要将未来现金流折现到今天的价值。

何时配置债券？

接近退休时可增加债券比重，以降低整体波动。若预期利率走高，应避免长期债券，转而持有短期债或多元化债券基金。