什么是预期收益率及其用法

为什么要关注预期收益率

评估投资组合时，我们通常先看累计收益。预期收益率可以快速勾勒出组合或单个资产在每个周期中平均赚了多少。它是一项直观的指标，Wallible 会把它与 CAGR、夏普比率或年化收益率等更进阶的指标放在一起展示。

简单定义

预期收益率是周期收益率的算术平均值。如果我们统计某只 ETF 一整年的月度收益，预期收益率就会告诉我们该 ETF 在这段时间里每个月平均赚了（或亏了）多少。

公式

若把每个周期的百分比收益记为 $R_1, R_2, \ldots, R_n$，则：

$R_{expected} = \frac{1}{n} \sum_{i=1}^{n} R_i$

结果的量纲与输入的收益一致。使用月度收益就得到月度预期收益；使用年度数据则得到年度预期收益。

一个具体例子

假设一个投资组合的季度收益如下：

季度预期收益率为：

$R_{expected} = \frac{4{,}0 - 1{,}5 + 2{,}2 + 3{,}3}{4} = 2{,}0%$

也就是说，在观察期内该组合平均每个季度上涨 2%。

优势

• 直观易算：计算简单，理解成本低。
• 便于比较：同一时间窗口内可以快速比较不同资产或策略。
• 辅助决策：帮助判断组合表现是否符合原定预期。

局限

• 不体现复利：与 CAGR 不同，它无法反映复利效应。
• 对极值敏感：某个周期的极端正收益或负收益会显著改变平均值。
• 不描述波动：两个组合即便拥有相同的预期收益率，其承担的风险也可能截然不同。

如何在 Wallible 中解读

打开投资组合的 指标 选项卡，你会看到预期收益率与年化收益率、CAGR 及其他统计数据并列显示。一个可行的分析流程是：

1. 与同一时期的基准（例如 MSCI World）比较你的预期收益率。
2. 检查它是否满足你的个人目标（例如达成某个财务目标所需的收益）。
3. 结合风险指标（波动率、最大回撤）确认收益是在可接受的风险水平下取得的。

预期收益率 vs 年化收益率

简言之，预期收益率适合即时比较，而年化收益率更能说明时间维度上的复利影响。结合使用能得到更完整的解读。

常见问题

预期收益率会为负吗？ 会。如果周期收益之和为负，平均值自然为负，说明组合亏损期多于盈利期。

怎样提升预期收益率？ 没有万能公式，但良好的资产配置、成本控制以及坚持既定策略，可以减缓失误对整体平均值的冲击。

它与总收益有何不同？ 总收益描述的是整个区间内资产合计上涨（或下跌）了多少。预期收益率则把这个结果拆分到各个周期，突出实现目标时的“平均速度”。