Skewness 与 Kurtosis：组合风险实用指南

为什么要看偏度和峰度

只看平均收益和波动率，无法完整描述风险。 偏度（Skewness）与峰度（Kurtosis）用于判断分布形态与尾部风险。

偏度：收益分布是否不对称

• 正偏度：右尾更重，更容易出现少量大涨。
• 负偏度：左尾更重，更容易出现少量大跌。

负偏度通常意味着下行风险更突发。

峰度：尾部有多厚

峰度衡量相对于正态分布的尾部厚度。

• 峰度高：极端事件概率更高。
• 峰度低：极端事件更少。

峰度高时，尾部风险管理应更严格。

实务解读

• 同样波动率，不同偏度：真实下行风险可能差很多。
• 同样 VaR，不同峰度：极端亏损严重程度可能不同。

建议与 VaR、CVaR、Drawdown 联合使用。

下一步

• 在 Wallible App 查看风险分布
• 在组合回测 中比较方案
• 继续阅读 VaR 95%/99% 、CVaR 95%/99% 、Maximum Drawdown